Finalmente en el mes dieciocho de la presidencia de Javier Milei, el índice de la inflación llegó con 1,5%, algo que no ocurría desde mayo de 2020.
El 1,5% que registró el INDEC para mayo pasado marca una caída fuerte sobre el 2,8% de abril y deja atrás el 2,2% de enero, hasta ahora el índice más bajo de la gestión Milei.
¿Cuáles fueron las razones que permitieron que el índice empezara con 1%, algo que hasta hace unos meses se preveía que recién ocurriría en el segundo semestre?
Cinco claves permiten explicar la desaceleración de los precios.
El ancla del dólar
Después de la salida del cepo se esperaba que el salto del dólar impactara sobre los precios. Pero hasta ahora el efecto ha sido limitado. De hecho en mayo, el tipo de cambio mayorista cayó 1% y en lo que va de junio cede 0,6%.
Detrás de la tendencia a la baja del dólar está la decisión del gobierno de mantenerse fuera del mercado que -hasta ahora- le pone un techo a la cotización. Con el dólar tranquilo, los precios -incluyendo los importados- tienen menos presión.
Los salarios pisados
Con la reducción de la inflación como meta principal, el Gobierno puso el foco en los salarios. Y decidió intervenir directamente sobre las paritarias, negándose a convalidar aumentos mayores al 1%.
Comercio, metalúrgicos, pilotos de Aerolíneas son algunos de los gremios que recibieron el mes pasado aumentos que empiezan con 1% y están por debajo de lo que pretendían.
Con esto el Gobierno busca evitar que el alza salarial se traslade a los pecios y complique sus metas.
La desaceleración de los alimentos
Los alimentos dieron un salto del 5,9% en marzo, lo que empujó a la inflación de ese mes a 3,7%. Esto ocurrió por motivos estacionales pero también porque en ese mes, mientras se negociaba el acuerdo con el Fondo había incertidumbre por lo que ocurriría con el tipo de cambio en los meses siguientes y los fabricantes y comerciantes decidieron cubrirse ante el efecto de la devaluación.
La situación se revirtió en los meses siguientes en abril la inflación fue de 2,8% y los alimentos subieron 2,9%. Y ahora tan solo 0,5%. Es el rubro que más peso tiene en la construcción del índice.
Tendencias en el consumo
Mientras el consumo de bienes durables se recupera con las ventas de autos, inmuebles y electrodomésticos, las ventas de supermercados y comercios minoristas vienen más retrasadas.
Esto ocurre porque el repunte del crédito permite que aumenten las compras de bienes durables y a la vez lleva a que, con salarios todavía deprimidos, cambien las estrategias de compras.
Con la inflación en alza, los consumidores tendían a stockearse de productos básicos, en cambio, con los precios desacelerándose quienes tienen poder de ahorro cambian de estrategia y optan por los bienes durables.
Cambio de expectativas
Con la salida del cepo, que resultó más exitosa de lo esperado, el Gobierno logró dar vuelta las expectativas y convencer al mercado y a los actores económicos de que la desaceleración de los precios va a seguir.
Esto llevó a que las proyecciones de inflación se fueran recalculando a la baja. Para mayo, la mayor parte de las consultoras anticiparon que el índice sería menor al 2%. Y según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central, la previsión es que si bien la baja se atenuará, la desaceleración persistirá en los próximos meses. En los primeros cinco meses del año llegó a 13,3%. Para todo el año la proyección del REM es del 30%.